中国茶叶、澜沧古茶招股书获披露 茶企开启资本化征程

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  7月3日,中国茶叶股份有限公司(以下简称“中国茶叶”)的招股说明书获证监会披露。中国茶叶拟在上交所上市,计划发行不超过9375万股,即不超过发行后总股本的12%。中国茶叶是我国茶产业的先行者,公司前身系成立于1949年11月的中国茶叶公司。2006年中国茶叶(注册商标:中茶)经过国家商务部的审批,被认定为第一批“中华老字号”。

  无独有偶,普洱澜沧古茶股份有限公司(以下简称“澜沧古茶”)的招股说明书也在7月3日获证监会披露,茶企有望掀起上市热潮。

  中国茶叶、澜沧古茶过去三年营收、利润逐年攀升

  2017年至2019年,中国茶叶的营收逐年上升,金额分别为12.29亿元、14.90亿元和16.28亿元,年均复合增速为15.09%。同期,公司的归母净利润分别为1.75亿元、1.45亿元和1.66亿元,2018年下跌但2019年出现回暖。

  进一步研发发现,公司2017年归母净利润较高主要是受到非经常性损益的扰动。如果剔除该因素的影响,公司2017年至2019年实现的归母净利润分别为0.80亿元、1.31亿元和1.44亿元,年均复合增速为34.16%。

  中国茶叶、澜沧古茶招股书获披露 茶企开启资本化征程

  图1:2017年至2019年中国茶叶营收、归母净利润及扣非后归母净利润

  中国茶叶业绩增长很大程度上受益于全国茶叶消费量的增加。根据公司招股书援引的中国茶叶流通协会统计数据,国内茶叶消费量由2010年的98.81万吨上升至2019年的202.56万吨,年均复合增速8.30%。2017年至2019年,国内茶叶消费量分别为181.70万吨、191.05万吨、202.56万吨。其中,2019年国内市场销售额为2739.50亿元,销售均价135.25元/公斤。

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  图2:2010年至2019年全国茶叶消费量

  在2019年各茶类国内市场销售量中,绿茶销售占比最高,销售量为121.42万吨,占比60.0%。黑茶、红茶、乌龙茶的销售量也相对较多,分别为31.86万吨、22.60万吨、21.63万吨,占比分别为15.6%、11.2%和10.7%。

  澜沧古茶的产品则以普洱茶为主,其通过与临沧、普洱、西双版纳三大普洱茶主产区的百余个茶叶专业合作社及其初制所合作,掌握了大量一手优质原料供应资源。2019年,澜沧古茶实现营业收入3.80亿元、净利润0.81亿元。2017年至2019年,公司营业收入、净利润的年均复合增长率分别为23.42%和16.96%。

  行业集中度较低 中国茶叶拟加码普洱茶业务

  茶行业涉及茶叶品类众多,行业集中度相对较低、市场竞争较为激烈。

  根据中国茶叶流通协会发布的《中国茶叶企业发展报告》,参与调查的147个品牌茶企样本(包含省部级龙头企业82家,国家级龙头企业24家,占全国茶叶国家级龙头企业总数的64.9%)中,2018年茶叶总销量约为51.7吨,占国内茶叶内销量(不含进口茶)191.05万吨的27.06%。

  中国茶叶主营业务为各类茶叶及相关制品的研发、生产和销售,旗下拥有“中茶”核心品牌以及“海堤”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木仓”等子品牌,产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、绿茶及相关制品等。

  数据显示,中国茶叶2019年在国内黑茶、乌龙茶、红茶、白茶的销量占比分别为1.15%、1.74%、1.67%和0.77%。

  中国茶叶计划将IPO募集资金用于云南普洱茶产能建设项目、营销网络及品牌建设项目。其中,云南普洱茶产能建设项目拟投资金额为2.90亿元,项目建成后预计可实现紧压茶加工产能3000吨/年、小包装普洱散茶加工产能500吨/年、滇红茶加工产能250吨/年。

  澜沧古茶计划将IPO募集资金用于全渠道营销网络建设项目、普洱茶技术及仓储中心建设项目、信息化系统建设项目及补充流动资金项目,上述项目拟投入募集资金分别为2.79亿元、1.32亿元、6781万元及1.50亿元。