美元受到重创 新兴市场货币抛售潮没有缓解的迹象

外汇

  美元今年表现不佳,但是一些新兴市场国家的货币情况更糟,而且暂时没有好转的迹象。

  巴西雷亚尔、南非兰特和土耳其里拉今年兑美元均已贬值约20%,这使前两者创下自2015年以来的最大年度跌幅。俄罗斯卢布和墨西哥比索已大约下跌15%。

  尽管美元兑世界主要货币跌至两年多以来的最低水平,但新兴市场货币仍出现了暴跌。

  投资者仍对较贫穷国家的经济增长和疫情状况持谨慎态度,在这些国家,疫情加剧了卫生系统资金不足和政府财政紧张等现有问题。基金经理们在3月和4月从股票和债券市场撤出了数十亿美元资金,导致新兴市场货币大幅贬值,其中大部分资金尚未回流。

  突然而急剧的货币贬值,如果不加以控制,会对这些经济体构成严重威胁:它会推高进口成本和外债支付成本,同时侵蚀储蓄和金融资产的价值,使国内消费者购买力下降,从而导致通胀水平失控。对一国央行无法阻止本币贬值的担忧,可能会导致外国投资者和债权人进一步外流,加剧一国的金融危机。

  分析师表示,除非对这些国家出口的石油和铜等原材料的需求出现反弹,否则发展中国家的货币将保持疲软。国际基准布伦特原油已从4月的低点上涨了近三倍,但预计今年全球能源需求将急剧萎缩。对经济复苏步伐和力度的质疑,也限制了铜和其他原材料等工业金属的价格。

  道明证券(TD Securities)全球外汇策略主管Mark McCormick表示:“新兴市场需要的是全球经济复苏的真实迹象。”“他们需要恢复到正常增长;他们还需要大宗商品需求的回升。”

  这场大流行使全球经济陷入自第二次世界大战以来最严重的衰退。根据世界银行6月份的估计,新兴市场和发展中经济体今年可能萎缩2.5%,这是至少60年来新兴市场和发展中经济体整体经济首次出现收缩。

  根据约翰・霍普金斯大学汇编的数据,巴西、印度、俄罗斯和南非与美国全球新冠疫情病例最多的五个国家。

  在巴西,疫情造成的死亡人数已超过10万人,政府加大了对企业和失业者的援助支出。这给本已扩大的预算赤字增加了额外的压力。雷亚尔兑美元汇率今年已下跌27%。

  Brown Brothers Harriman的全球外汇策略师Ilan Solot说,投资者担心政府将难以控制开支并承担不可持续的债务水平。

  Solot说:“在将来的某个时刻,这种情况会再次发生。”“当这些国家中的许多国家需要偿还债务时,我们将有更多的担忧。”

  围绕新兴市场如何抗击疫情以及这些策略将如何成功的不确定性促使投资者将资金撤出。全球金融公司协会(IIF)的数据显示,3月份,外国投资者从不包括中国在内的这些国家的债券和股票中撤出了约770亿美元。到六月为止,约有230亿美元已经回流。

  经纪商Monex Europe的外汇分析师Simon Harvey表示:“疫情爆发时间越长,市场承受的风险就越大,这些市场仍有很多风险在徘徊。”

  为了防止不断增加的感染造成医院超负荷运转,南非实行了严格的封锁,禁止地区之间的旅行。分析人士说,严格的限制措施可能会使其经济今年收缩11%,成为受冲击最严重的新兴市场之一。

  到2020年到目前为止,南非兰特兑美元的汇率已经贬值了近20%。到7月底,投资者从南非的债券市场撤出了30亿美元,从股票市场撤出了近40亿美元。

  Harvey表示,市场波动性的下降以及降息导致的实际收益率普遍较低,可能会鼓励投资者重返新兴市场资产。他还说,这在明年上半年之前不太可能发生。

  与此同时,包括墨西哥、土耳其和印度在内的一些发展中国家已经下调利率,以促进信贷流动和促进经济发展。这只会降低它们的资产对投资者的吸引力,因为较低的利率可能引发通胀,而回报率也不再足以弥补这些资产带来的较高风险。

  与发达国家较低的利差也降低了新兴市场货币对寻求利差交易的投资者的吸引力。利差交易指的是投资者借入美元、欧元或日元等低收益货币,然后投资于高收益货币,从利差中获利。

  土耳其等一些国家也已经耗尽了外汇储备来支撑本币,如果本币继续下滑,这些国家的央行几乎没有回旋余地。今年以来,土耳其里拉兑美元下跌了19%,有望成为自2018年以来最糟糕的一年。

  由于全球经济和金融市场的前景仍然不确定,许多投资者满足于在国内股市投资。美国主要股指收复了今年稍早的失地,并有望触及纪录高位。

  “在标准普尔500指数和纳斯达克指数表现如此出色的情况下,人们不会急于进入新兴市场,”分析师表示。