今年收益率如何?后市怎么看?国泰君安“道合-私募寻星”优胜管理人有话要说!

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  日前,由国泰君安证券主办的“道合―私募寻星”活动(19-20季)实盘比赛已经成功落下帷幕。根据产品收益、波动、回撤等指标,共有35只产品成功上榜,对应共计31家管理人获得“道合―私募寻星”活动(19-20季)优胜管理人。

  究竟这些优胜的管理人今年收益率如何,后市还有哪些板块值得投资呢,让我们来听听他们的声音。

  关于收益:整体表现稳定

  最高收益率近100%

  成都社润投资获得此次比赛多策略A组第一名。作为一家成立于2008年的私募机构,公司成员由华尔街顶尖对冲基金精英及国内顶尖金融衍生品和IT人才组成。目前已发行多只私募基金,多种策略分散,投资国内证券、期货、期权及其它金融衍生品,管理规模逾15亿。

  今年以来,公司量化股票多头收益率约40%,最大回撤约5%。成都社润投资总监张志诚表示,公司秉承客观的量化分析,标准的投资决策流程和严格的风控机制,持续稳定的为投资人创造回报。

  上海量典投资是一家多策略全球投资管理公司,在此次大赛中获得股票多空A组第一名和中性对冲A组第一名。公开资料显示,公司核心成员在国内外从事全球量化宏观对冲投资多年,擅长结合基本面和量化研究,以管理自有资本以及券商资管资金、券商种子资金、fof等资金为主,特色是结合股票+期权两者的优点来创造绝对收益。

  在今年全球的金融市场黑天鹅中,上海量典三大类策略整体表现稳定,绝对收益策略(股票alpha、期权统计套利)创造了预期中的绝对收益,部分产品接近30%的年化收益率。50指数增强产品也稳定的超越了上证50指数。

  深圳华安合鑫虽然目前还是一家处于起步期的阳光私募基金,但凭借其核心投研人员均拥有多年国内大型公募基金、私募基金公开产品管理经验,在此次比赛中获得多策略C组第二名的好成绩。

  从目前的情况来看,今年该公司整体的收益率都达到90%-100%之间,主要的操作是选股为主,“其实今年优秀个股的涨幅还是比较大的。未来结构性行情将会是一个比较长久存在的情况,将会非常考验基金管理人的选股能力”,公司基金经理袁巍表示。

  关于后市

  他们这么说

  今年以来,受新冠肺炎等疫情影响,全球资本市场整体表现震荡。尽管A股一路走强,最高攻破3400点,但对于后市的板块轮动,目前仍不明朗。

  张志诚认为,新冠疫情蔓延,全球经济衰退,失业率节节攀升,中国是目前全球唯一成功遏制住疫情的主要经济体。随着国内金融市场逐渐放开,海外资金在寻求避风港的动力下将大量涌入中国。从国内来看,在坚守房住不炒的基调下,国民投资渠道将从过去的房地产投资逐渐转为权益类投资。另外,大力发展科技类新兴产业对直接融资的改革推动,将逐渐扭转过去以间接融资为主的社会经济模式。中国资本市场特别是二级市场未来具有巨大的发展空间。

  “通常我们不去预测短期市场的走势,一般只有在较极端的高估或低估市场中做短期预测或择时成功率才会高”,上海量典投资管理有限公司总策略师丁华昆表示,目前市场的估值整体处于中间水平。股票投资的机会基本来自细分行业或个股,这也是市场有效性提升后的明显特征,即很难出现系统性的全面牛市或全面熊市,个人投资者投资的难度提高。

  在其看来,A股市场目前的有效性类似20年前的美国市场,未来几年随着注册制的全面推进和机构投资者占比逐年提升,市场的有效性会再度大幅提高。在A股这种迅速进化的阶段下,其对投资策略的选择上有较明显的偏好。

  丁华昆表示,长期持续稳定的投资策略有三点比较重要:符合金融学底层逻辑(第一性原理)、符合数理统计规律、尽量避免短期纯“零和”游戏策略(这类策略的超额收益一般随着注册制的全面实施会持续下降)。最终这三点归为一点,就是 “选择时间是你的朋友的投资策略”。“我们现在在选择投资策略、选择团队成员时都比较注重这一块”。

  袁巍认为,目前市场结构性机构优于系统性机会。在其看来,主要有三大原因:第一,中国经济在中美贸易冲突的大背景下整体经济短时间要回到持续高增长是一件比较困难的事情,就算明年年初因为基数原因出现高增长也不改变增长中枢下台阶的事实。因此很难出现系统性的EPS持续高增的情况发生;第二,正因为经济增速的回落以及外部环境的不确定性,整体流动性会维持一个偏宽松的格局,从这个角度来说能获得持续增长的资产是稀缺资产;第三,房住不炒的基调得到最高层的反复确认,资金正在从信托和房子中流出;第四,对科技创新的紧迫需求也倒逼着资本市场的大繁荣。

  基于以上的判断,其认为,在操作策略上不把全面牛市当成前提,在此前提下尽量地优选景气向上的资产。

  关于收获:平台搭桥助力

  为成长型私募提供更多机会

  上述机构也分享了各自参加此次国泰君安主办的“道合-私募寻星”大赛以来的收获。

  张志诚表示,公司过去主要以自营投资为主,如今资本市场的日益成熟,市场上财富管理的需求日益增加,公司自身的能力也不断突破,近年来逐渐转型为资产管理,希望通过大赛可以让更多投资人了解公司,也特别感谢国泰君安给私募管理人展示的平台和机会,希望在后续的比赛中有更多的优秀管理人可以被发现,为投资者带来收益,为市场提升效率。

  丁华昆表示,作为国内首屈一指的龙头券商,国泰君安依托公司强大的研究所、覆盖完善的分支机构,给予私募提供了最专业的投研服务以及最强大的销售支持和智能化的托管外包服务系统,多年以来对于私募的服务也都处于行业领先地位,此次举办私募寻星大赛也是非常有意义的,特别是对于初创型的私募机构,不仅提供了一个与同行同台竞技和交流的平台,而且可以让参赛机构全方位接受到国泰君安优秀的研究服务,对于提升公司的投研水平、挖掘市场机会,提供了非常大的帮助。同时,通过本次大赛,能够让银行渠道、第三方销售机构等关注到上榜的优秀私募机构,有助于解决信息不对称问题和提升优质私募的品牌,将大大助力各优质私募公司未来的发展。

  “我们合作了这么多券商,对我们管理人而言,国泰君安是真正意义上诺行了“安心管家”,也是目前我们合作的券商中最便捷、最专业的券商之一,能很大程度的满足我们管理人对券商“高效率、高质量、一站式和全天候”的要求。总而言之来说,在日常运营中省心放心是给我们最大的体会和感觉”,袁巍表示,现在大家的目光都集中在头部私募机构,但是说实话,规模收益率波动率永远是资产管理的不可能三角。美国这么多年的历史经验告诉我们,资产管理做大的过程就是获取超额收益变难的过程。规模越大越难战胜市场。往往投资者会面临一个困境,当你知道这个私募有较强获取超额收益的时候,往往意味着获取超额收益的难度变高。“因此如何在一个私募刚进入成长期的时候买入,以及选择哪些私募是一件非常有意义的事情。这次私募大赛给了我们这些成长型私募一个公开亮相的机会,在整个过程中国泰君安表现得非常专业,对各私募管理人进行分组评比,使得这个评比更具有客观性和公正性”。

  据悉,在本次大赛颁奖典礼上,国泰君安还宣布了“道合-私募寻星”活动(20-21季)――量化私募专场也将拉开帷幕。国泰君安相关负责人表示,将继续秉承“创建一流,追求卓越”的公司精神,为更多的机构客户提供综合金融解决方案,尤其是在主经纪商业务和研究服务方面,为各管理人提供良好的服务体验,最终希望实现管理人、财富管理客户和国泰君安的持续共赢。(CIS)