餐饮行业:餐饮业复苏趋势明显 优质餐企扩容开店抓住洗牌期

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  政策鼓励餐饮业提质升效,优质餐饮企业发展动力充足

  疫情之下,餐饮行业受挫明显。自1月底疫情爆发以来,众多餐饮门店宣布暂停营业。餐饮行业门店增长率和单量增长率出现断崖式下跌,2月中旬达到最低点,营业门店同比变化-89.37%,单量同比下滑94.39%。上半年餐饮市场表现欠佳,据哗啦啦数据统计,疫情到目前为止,预期餐饮市场损失1.63万亿元,且上市公司纷纷发布上半年盈利预警。餐饮消费作为推动内循环的重要环节,受到政策支持,鼓励向信息智能化、规模连锁化发展。8月6日,央行发布2020Q2中国货币政策执行报告,通过加大信贷、租金、税费等方面的扶持政策激发餐饮企业活力;推动餐饮业信息化智能化深入发展,培育更多规模化连锁品牌,改进服务质量和管理水平,增强企业竞争力。

  餐饮业逐步恢复,头部企业增门店、扩市场、谋发展,抓住行业洗牌期

  目前全国餐饮业正稳步复苏,头部餐饮企业不改扩张趋势。根据哗啦啦数据显示,2020年8月11日,营业门店数较正常日(指2020年1月1日,下同)+2.48%;营业额恢复至6成以上,较正常日-34.27%;客流量恢复8成,较正常日-18.72%;账单数较正常日-7.02%。根据窄门餐眼数据统计,头部餐饮企业不改长期发展趋势,依然推进门店建设。海底捞、呷哺呷哺和太二品牌2020年1-7月开店总数分别为191家、35家、30家。

  餐饮市场广阔,连锁化趋势明显,火锅与休闲快餐是优选赛道

  庞大的消费需求激发广阔的中国餐饮市场,餐饮年轻化是未来趋势。中国餐饮市场广阔,保持长期高速发展,市场空间接近5万亿。中国餐饮业规模增速远超美国,每年增速在10%左右,而美国则在5%左右。2019年中国人均餐饮消费水平仅为美国的18%,且目前中国餐饮市场高度分散且连锁化率偏低,连锁化率存在提升趋势,行业发展潜力足。同时,中国餐饮消费主体愈发年轻化,拉动外出就餐需求增长。优质赛道的筛选标准为“天花板+标准化程度”双高。火锅和休闲快餐兼具“天花板+标准化程度”双高特性,成为优质餐饮赛道。

  投资建议:优选细分赛道,注重产业延伸,关注业绩改善

  ①海底捞:占据优质餐饮赛道,依靠独特管理模式快速扩张,门店保持优质服务和高经营效率。品牌认知度高,关联方全产业链布局,具备向低线城市下沉的能力,门店扩张天花板高。海底捞龙头地位牢固,人力资源体系+品牌优势+全产业链布局,不断探索新业态和智能化空间,期待第二成长曲线。

  ②九毛九:九毛九主攻快时尚餐饮,已经建立了高标准化、易复制的商业模型,并通过严格的供应链把控和集中化的中央厨房系统,实现高品质且快速的门店扩张。九毛九具备较强的品牌打造能力,募资完善供应链建设,加快探索火锅赛道。

  ③颐海国际:品牌力较强,是国内复合调味料领军企业,是海底捞火锅底料的重要供应商。不断加强渠道建设、推进生产基地建设。“经销商+电商+定制餐饮客户”销售渠道同步推进业务发展,有望继续释放产能,产能充足支撑业务的增长。

  ④广州酒家(行情603043,诊股):广州酒家深耕食品制造与餐饮服务业,“中华老字号”品牌具备较强影响力,双节叠加预期月饼销售情况良好,有望迎来报复性反弹。中长期产能瓶颈突破、销售网络扩张。随着公司产能释放提振产品销量,渠道建设彰显向全国性品牌发展决心,持续投入研发保障产品不断创新,公司未来发展值得期待。

  ⑤呷哺呷哺:呷哺呷哺主打时尚小火锅,是“火锅+休闲快餐”的融合赛道。公司标准化程度高,供应链成熟,盈利能力优异。品牌升级提升客单价,推出凑凑进军中高端市场,品牌形成网红效应,受到消费者追捧。

  风险提示:食品安全风险;盲目扩张风险;自然灾害或疫情风险;宏观经济下滑风险。